一汽轿车资产重组18日上会,一汽集团正式上市仍路漫漫

一汽汽车。深圳)资产置换项目将于2月18日正式举行。

去年4月,一汽轿车发布公告称,计划用中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一汽公司”)持有的一汽解放汽车股份有限公司(以下简称“一汽解放”)100%股权的等值部分置换除一汽金融有限公司、新安汽车保险有限公司股权以外的全部资产和负债,以及部分保留资产。根据此前披露的重组草案,一汽轿车将对一汽奔腾轿车股份有限公司100%的股权定价为50.88亿元,并将取代价值270.09亿元的一汽解放资产。差额将主要通过定向发行股票来弥补。此举意味着未来一汽汽车的主营业务将从乘用车转向商用车,这将解决一汽集团多年遗留的竞争问题。

除了一汽汽车的资产置换,一汽集团还通过去年的一系列举措梳理了内部资产,清除了上市的大部分障碍。然而,尽管如此,由于内部合资企业众多、独立乘用车盈利能力较差等诸多问题,一汽集团要实现整体上市还有很长的路要走。

一汽轿车将成为商用车上市平台

根据之前的资产置换计划,资产投放与资产投放的差额为219.2亿元,其中199.2亿元将通过发行股票支付,20亿元通过现金支付。根据重组目标资产的评估结果和交易方法的计算,交易完成后,上市公司总股本将达到46.1亿股,一汽股份在上市公司的持股比例将从53.03%提高到83.41%。

在此次交易之前,一汽的主要业务是乘用车的研发、生产和销售。交易完成后,上市公司的主营业务将转向商用车辆的研发、生产和销售。与亏损多年的一汽轿车不同,一汽解放是一汽集团的优质资产。它在重型卡车市场的份额一直保持在20%以上,长期以来在行业中排名第一。2017年和2018年,一汽解放归属于母公司所有者的净利润分别为22.4亿元和14.5亿元,2019年上半年达到16.6亿元。

一汽表示,通过此次交易,集团将抓住商用车业绩快速增长的窗口,实现中国一汽商用车业务a股上市,大大提高资产证券化水平,促进国有资本发展。中信证券发布的《一汽轿车股份有限公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告(修订稿)》表明,根据上市公司的财务报告和拟制财务报告,交易完成前后,上市公司的主要财务指标将有明显改善。如前10个月总资产从7万元增加到8.44万元,营业收入从1.6万元增加到7.5万元,归属于上市公司所有者的净利润从-5.1万元增加到6.5万元,每股收益也从-0.13元增加到0.64元。

与此同时,为了进一步提升上市公司的业绩,一汽解放上月提出了到2025年“四次”的目标。首先,商用车销量为55万辆,整体市场份额翻了一番,从7%增至14%;第二,总利润为90亿元,利润率从不到3%翻了一番,达到6%以上。第三,营业收入从750亿英镑翻了一番,达到1500亿英镑。第四,人均年收入翻了一番,从13万元增加到26万元。

一汽集团的整体上市还有很长的路要走。

一汽轿车作为一汽集团的商用车上市平台,多年来困扰一汽集团同行的问题终于得到解决。随着一汽集团股权逐步理顺,整体上市有望加快。

作为六大国有汽车集团中唯一没有整体上市的汽车企业,一汽集团拥有红旗、一汽吉林等乘用车品牌,一汽李霞(。一汽集团旗下的另一家上市公司SZ拥有李霞乘用车品牌,一汽汽车拥有奔腾品牌,这两个品牌此前一直相互竞争。

早在2011年,在重组之后

去年9月,一汽李霞与南京博骏达成协议,共同组建天津博骏汽车。在新成立的合资公司中,一汽李霞以车辆相关的土地使用权、建筑物、机械设备等资产及相关债务共出资5.05亿元,占股份的19.9%。南京博骏以现金出资20.34亿元,占80.1%的股份。通过合作,一汽李霞将其生产资质转让给了合资公司。此后,一汽李霞通过资产重组将其全部资产和负债转让给一汽,一汽将其一汽李霞股份无偿转让给中铁物资集团有限公司(以下简称“铁股”)。至此,一汽李霞控股股东将由一汽控股转变为铁股控股,上市公司主营业务将由整车制造和销售转变为铁路物资供应服务和生产服务。

不仅如此,一汽集团还对一汽付伟和一汽吉林进行了混合变革。该公司以15亿元的价格将其在一汽吉林70.5%的股份转让给山东宝亚新能源。此外,一汽集团还于2019年9月将机械行业第九设计研究院73.70%的股份挂牌出售,底价为6.95亿元。

通过一系列资产转移,一汽集团两家主要乘用车上市公司得到妥善处置,一些管理不善的资产得到清理。在一汽李霞剩余的“壳资源”被转移到铁股后,一汽集团的资产相对好于以前。

一位长期关注一汽集团的分析师认为,一汽集团的下一个重要任务将是进行混合变革,以实现核心竞争力的提升。目前,一汽集团的盈利部门主要是合资乘用车和独立商用车。未来独立乘用车的盈利能力需要提高,只有乘用车的盈利能力提高,才能实现整体上市。

资产转让完成后,一汽集团的独立乘用车业务主要由红旗和奔腾品牌组成。第一财经记者了解到,一汽集团董事长徐留平已经为上述两大品牌提出了具体的经营指标。早在去年7月,一汽集团就在一次内部会议上披露了未来三年(2020-2022)的“三大行动”计划。对于红旗品牌,一汽将在未来3年每年支持4亿元的品牌和研发,总计24亿元,力争实现“346”(3年40万辆,利润6%)的目标。对于奔腾品牌,未来3年一汽将分别在品牌和研发方面支持5亿元和3亿元,总计24亿元,力争实现“310”目标(3年达到100万辆,扭亏为盈0)。

1月8日,在红旗品牌旗舰轿车红旗H9全球“第一展”上,徐留平再次提出,到2020年,红旗将达到20万辆,到2022年,其销量将超过40万辆。2025年销量将超过60万辆;到2030年达到一百万辆的目标。到2025年,红旗计划推出四个系列的17款新车,涵盖多个细分市场,从汽车到SUV,从汽油车到电动车。

但是,无论是奔腾还是红旗,在目前的市场背景下,目前还不知道它能否扭亏为盈。此外,一汽集团还必须理顺其合资企业的股权关系,才能实现整体上市,这需要一段时间。然而,与之前相比,经过梳理,一汽集团的整体上市路径逐渐清晰。

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