2019 上市公司怎样玩转并购这把“股价涨跌神器”?

对于a股M&A市场来说,2019年是难忘的一年。

今年,创业板自成立以来放开了借壳限制,新生的创新板也允许借壳上市。借壳上市环境非常好。

今年,M&A市场继续回暖,M&A数量增加,但监管机构的严格审查态度保持不变。

今年,许多上市公司“不要忘记你的首创精神”在第一次并购被拒绝后又发起了一次攻击,最终得到了不同的结果。

2019年,a股M&A市场非常令人兴奋.

数据文章

并购重组率持续下降

2019年并购重组政策频繁出台,M&A市场升温,延续2018年下半年的趋势。风能数据显示,2019年a股市场有379次重组,其中151次已经完成,而2018年有291次重组。

一位资深经纪人指出,许多投资者认为,监管机构正在放宽新出台的政策对并购的限制。然而,放松限制并不意味着放松对指标的质量审查。盲目跨境、欺骗性或随波逐流的并购仍将受到严格监管,这也反映在并购率的下降上。

风数据显示,2019年中国证监会并购重组委员会共召开了75次审查会议,审查了124次企业会议。其中,有条件或无条件通过的公司有103家,总通过率为83.06%。21人考试不及格,失败率为16.94%。

2018年,中国证监会并购重组委共审查上市公司重组申请144份,其中批准122份,未批准17份,合格率为84.72%。然而,2017年,这一比率将达到91.48%。

与去年相比,在俱乐部公司总数减少的情况下,今年的并购重组率也有所下降。审计的严重性是显而易见的。

从年度审计节奏来看,2019年每月平均审计次数为10.33次。其中,10多个分别在4月、7月、9月、10月、11月和12月进行了审计,分别为13、11、12、14、15和17。可以看出,9月份并购审查速度明显加快,过去4个月的审查数量占全年的一半。

至于并购被拒绝的原因,2019年,基础资产的持续盈利能力和独立性仍将是并购项目被拒绝的“长期”问题。

此外,还有几个特殊情况值得注意。例如,在能源建设和投资重组计划中,目标资产建筑存在所有权缺陷。作为中国体育产业交易主体的一些资产的所有权尚不清楚;大冶智能申请文件中披露的相关财务信息与目标公司的实际运营不一致;此外,在Obit的重组申请中,对基础资产所有先前股权转让的会计处理合规性披露不足。

特写文章

后门终止率高达42%

。虽然许多政策和规定表明,借壳上市的要求正在放宽,借壳上市的申请数量也在增加,但实际实现的借壳上市数量仍然很少。

据记者《国际金融报》的不完全统计,2019年a股市场披露了12家借壳上市,与去年全年的9家相比略有增加。从宣布时间来看,这些借壳上市大多是在今年上半年宣布的。

在12家借壳上市公司中,有两家已经完成,即梅辛爱旭科技的借壳和上中武汉难以置信的借壳。有2起案件已经中国证监会M&A委员会批准。3待审查;其余5个已经终止。

这意味着迄今为止,借壳上市的终止率高达41.67%。然而,这些公司停止借壳借款的原因主要是双方未能通过谈判达成协议,或者重组未能满足双方的期望。

借壳上市的热情很高,甚至目标公司也做过很多借壳尝试,比如试图

其中,第二次会议上的许多并购计划都经历了各种调整,包括交易价格、绩效承诺、收购方式等。

具体来说,江苏索普首次通过第二次会议时,标的资产交易对价合计48.92亿元,拟募集的配套资金总额不超过4亿元。第二次会议上,标的资产交易对价降至40.52亿元,下降逾8亿元。与此同时,业绩承诺也有所降低。交易对手在第一次会议上承诺,从2019年到2021年,这两项目标资产产生的净利润总额分别不低于5.72亿元、5.66亿元和5.6亿元。第二次会议上,两项目标资产产生的净利润总额分别减少至不低于4.01亿元、4.92亿元和4.87亿元,三年业绩承诺减少3.18亿元。

大冶智能和博瑞通信也调整了合并计划。两家上市公司都不同程度地降低了交易价格。

但是,其他一些公司在第二次会议上没有调整交易计划,只是对中国证监会的问题做了更详细的解释。例如,道尔第一次被拒后,他只回答了中国证监会关注的浙江建设集团资产负债率、经营现金流、投资现金流、持续盈利能力和流动性等问题。

此外,许多上市公司已经宣布,他们将在首次并购后继续推进重组,即三峡水利、工大电力和海王。

2019“两进皇宫”M&A项目

政策章节

后门限制开放

从2018年下半年开始,M&A政策变得更加宽松,包括将有无首次公开募股企业的首次公开募股计划与上市间隔从3年缩短至6个月,并引入“小快”M&A审查机制。

对此,中国证监会解释为鼓励和支持上市公司通过并购做得更好、更大、更强。

这一趋势将持续到2019年。自中国证监会于2016年6月发布“史上最严格的后门规则”以来,中国证监会于2019年首次对《上市公司重大资产重组管理办法》进行了广泛修订。主要修改包括取消重组上市标准中的“净利润”指标,将“累计首次原则”缩短至36个月,放开创业板“后门”,恢复重组上市配套融资。

许多市场分析师告诉记者,这项措施有望发挥并购重组和直接融资的功能,刺激市场活力,加速并购重组市场的复苏。

事实上,这条规则颁布后,不仅空壳公司股价飙升,许多上市公司也“蠢蠢欲动”。

2019年9月4日,创业板公司丁山设计宣布,涂画投资支付7.5亿元收购丁山设计实际控制人持有的30%股权。同时,实际控制人及其子公司放弃其在上市公司的股份表决权。

交易完成后,涂画投资成为丁山设计的控股股东,易丁洪和吴靖宇成为上市公司的实际控制人,涂画投资成为涂画教育的全资子公司。

虽然涂画投资表示在未来12个月内不打算对上市公司的主要业务进行变更或重大调整,但也提到不排除在遵守相关法律法规的前提下对上市公司的主要业务提出适当、合理和必要的调整。

2019年9月16日,大支科技宣布,公司控股股东兼实际控制人蔡志华计划以29.1元/股的价格将公司16.68%的股份转让给恒发电力,转让总额为5.13亿元,并将公司41.2%的股份表决权授予恒发电力行使。

目前,本次股份转让已经登记。交易完成后,恒帕电力将成为上市公司的新控股股东。事实上,控制器王磊将成为上市公司的新的实际控制器,王磊也是t

2019年,a股资本市场的重大事件是科学创新委员会的诞生。今年7月,在众望所归的关注下,科技创新委员会正式成立。随着越来越多的企业进入科学创新委员会,监管部门的监管越来越全面。

在SciDev.Net“满月”之际,为了落实SciDev.Net上市公司并购登记制度试点改革的要求,建立高效的并购制度,规范SciDev.Net的并购行为,中国证监会发布了《科创板上市公司重大资产重组特别规定》,上海证券交易所也公开征求了《科创板上市公司重大资产重组审核规则》的意见。

同年11月,《审核规则》尘埃落定,明确表明科创公司可以重组上市,并对重组上市公司的目标资产提出了两个“硬性”要求。上海证券交易所对科创办的并购重组实施了电子审计,审计效率高。此外,与其他a股行业主要资产重组的最大区别在于重组的目标资产必须与公司主要业务具有协同效应。

就像中海油服的高效率风格一样,在中海油服的并购规则公布后仅仅一周,一些企业就“吃了第一只螃蟹”。

据悉,华兴苑创计划以发行股票和支付现金的方式购买立通100%的股权,初始协议交易金额为11.5亿元。

华兴源创表示,此次重组收购的目标资产符合科学创新委员会的定位,与上市公司主营业务具有协同效应,有利于促进主营业务的整合升级,提高上市公司的可持续经营能力。

英达证券首席经济学家李大霄告诉记者,华兴元开创了科学创新委员会首次资产重组的先例,意义重大。并购重组有利于科技创新板公司的发展,也对振兴科技创新板资产起到促进作用。

责任编辑:陈悠然SF104